Guía: Na actualidade, o prezo da pasta de madeira entrou nun ciclo descendente e espérase que melloren a diminución dos beneficios e o descenso do rendemento provocados polo alto custo anterior.
caixa de chocolatees
Zhongshun Jierou acadará uns ingresos operativos de 8.570 millóns de yuans en 2022, o que supón unha diminución interanual do 6,34 %; o beneficio neto atribuíble aos accionistas das empresas que cotizan en bolsa é duns 350 millóns de yuans, o que supón unha diminución interanual do 39,77 %.
caixa de datos de Azure
Vinda International obterá uns ingresos operativos de 19.418 millóns de dólares de Hong Kong en 2022, un aumento interanual do 3,97 %; o beneficio neto atribuíble á empresa matriz de 706 millóns de dólares de Hong Kong, unha diminución interanual do 56,91 %.
En canto ás razóns do descenso no rendemento, Vinda International afirmou que, ademais do impacto da epidemia en 2022, o aumento continuo dos custos das materias primas terá un impacto negativo no rendemento da empresa.
caixas de galletas
Hengan International acadará uns ingresos de 22.616 millóns de yuans en 2022, un aumento interanual do 8,8 %; o beneficio atribuíble aos accionistas da empresa será de 1.925 millóns de yuans, unha diminución interanual do 41,2 %.
caixa de galletas
Desde a perspectiva da proporción de ingresos, o negocio das toallas de papel sempre foi o negocio principal de Hengan International. En 2022, este negocio de Hengan International terá un bo rendemento. En 2022, os ingresos por vendas do negocio de toallas de papel de Hengan International aumentarán aproximadamente un 24,4 % ata os 12.248 millóns de yuans, o que representa aproximadamente o 54,16 % dos ingresos totais do grupo; foron de 9.842 millóns de yuans no mesmo período do ano pasado, o que representa o 47,34 %.
A xulgar polos informes anuais de 2022 publicados polas tres empresas papeleiras, o descenso no rendemento débese principalmente ao forte aumento dos custos das materias primas.
Os datos de seguimento de SunSirs mostran que, desde 2022, os prezos spot da pasta de madeira branda e da pasta de madeira dura, materias primas para a pasta de madeira, fluctuaron á alza. O prezo medio de mercado da pasta de madeira branda en Shandong subiu ata os 7750 yuans/tonelada e a pasta de madeira dura ata os 6700 yuans/tonelada.
a caixa de doces
Baixo a presión do forte aumento dos prezos das materias primas, o rendemento das principais empresas papeleiras tamén diminuíu e a industria aínda afronta desafíos considerables.
01. A subida do prezo é difícil de compensar a subida das materias primas
As materias primas empregadas no proceso de produción de papel tisú inclúen a polpa, os aditivos químicos e os materiais de envasado. Entre elas, a polpa representa entre o 50 % e o 70 % do custo de produción, e a industria de fabricación de polpa é a principal e máis importante industria augas arriba da industria do papel doméstico. Como materia prima internacional a granel, o prezo da polpa vese afectado significativamente polo ciclo económico mundial, e a flutuación do prezo da polpa afecta o nivel de beneficio bruto dos produtos de papel doméstico.
Desde novembro de 2020, os prezos da pasta de papel seguiron subindo. A finais de 2021, o prezo da pasta de papel rondaba os 5.500-6.000 iuanes/tonelada e, a finais de 2022, disparouse ata os 7.400-7.800 iuanes/tonelada.caixa de tamaño king preroll
caixas de datas
Para facer fronte ao aumento dos custos das materias primas, xa en decembro de 2020, as empresas de papel doméstico de todo o país comezaron a subir os prezos unha tras outra. A 31 de decembro de 2020, na segunda metade de 2020, o aumento acumulado do papel acabado alcanzou os 800-1.000 yuans/tonelada, e o prezo de fábrica subiu desde o punto máis baixo de 5.500-5.700 yuans/tonelada a case 7.000 yuans/tonelada. O prezo de fábrica de Xinxiangyin alcanzou os 12.500 yuans/tonelada.
A principios de abril de 2021, empresas como Zhongshun Cleanroom e Vinda International continuaron a subir os prezos.
caixa de bombóns
Na carta de aumento de prezos dese momento, Zhongshun Jierou afirmou que os prezos das materias primas continuaban a subir e que os custos de produción e operativos da empresa continuaban a aumentar. Vinda International (Pequín) tamén afirmou que, debido ao aumento continuo dos prezos das materias primas, os custos de produción aumentaron drasticamente e que ten previsto axustar os prezos dalgúns produtos da marca Vinda a partir do 1 de abril.
Posteriormente, no primeiro trimestre de 2022, Zhongshun Jierou comezou a subir os prezos de novo, e avanzou por etapas. A partir do terceiro trimestre de 2022, Zhongshun Jierou subiu os prezos da maioría dos seus produtos.
Non obstante, o continuo aumento dos prezos das empresas papeleiras non levou a un aumento substancial no rendemento da empresa. Pola contra, o rendemento da empresa diminuíu debido ao aumento dos custos.
caixa de bolo de galletas
De 2020 a 2022, os ingresos de Zhongshun Jierou serán de 7.824 millóns de yuans, 9.150 millóns de yuans e 8.570 millóns de yuans, respectivamente, con beneficios netos de 906 millóns de yuans, 581 millóns de yuans e 349 millóns de yuans, e marxes de beneficio bruto do 41,32 % e 3.592 millóns de yuans, respectivamente. %, 31,96 %, e os tipos de xuro netos foron do 11,58 %, 6,35 % e 4,07 %, respectivamente.cigarreira normal
Os ingresos de Vinda International de 2020 a 2022 serán de 13.897 millóns de yuans, 15.269 millóns de yuans e 17.345 millóns de yuans, cun beneficio neto de 1.578 millóns de yuans, 1.340 millóns de yuans e 631 millóns de yuans, un 28,24 %, e os tipos de xuro netos foron do 11,35 %, 8,77 % e 3,64 %, respectivamente.
De 2020 a 2022, os ingresos de Hengan International serán de 22.374 millóns de yuans, 20.790 millóns de yuans e 22.616 millóns de yuans, respectivamente, e o negocio de tecidos representará o 46,41%, o 47,34% e o 54,16% respectivamente; o beneficio neto será de 4.608 millóns de yuans e 3.290 millóns de yuans, respectivamente, 1.949 millóns de yuans; as marxes de beneficio bruto foron do 42,26%, o 37,38% e o 34% respectivamente, e as marxes de beneficio neto foron do 20,6%, o 15,83% e o 8,62%.
Nos últimos tres anos, aínda que as tres principais empresas de papel para o fogar seguiron subindo os prezos, segue sendo difícil compensar o aumento dos custos, e o rendemento e a rendibilidade da empresa seguiron diminuíndo.
caixa de doces mensual
02. O punto de inflexión do rendemento pode chegar pronto
O 19 de abril, Zhongshun Jierou publicou o seu primeiro informe trimestral para 2023. O anuncio mostra que no primeiro trimestre de 2023, os ingresos operativos da compañía foron de 2.061 millóns de yuans, un aumento interanual do 9,35%; o beneficio neto atribuíble aos accionistas das empresas que cotizan en bolsa foi de 89,44 millóns de yuans, unha diminución interanual do 32,93%.
Desde a perspectiva do primeiro trimestre de 2023, o rendemento da empresa non se inverteu.
Non obstante, a xulgar pola tendencia do prezo da pasta de papel, hai sinais de optimismo. Segundo os datos continuos da principal forza de pasta de papel, esta continuou a subir desde os 4252 yuans/tonelada o 3 de febreiro de 2020 ata os 7652 yuans/tonelada o 1 de marzo de 2022. Despois diso, axustouse lixeiramente, pero mantívose en torno aos 6700 yuans/tonelada. O 12 de decembro de 2022, a principal forza de pasta de papel continuou a subir ata un máximo de 7452 yuans/tonelada e despois continuou a baixar. O 23 de abril de 2023, a principal forza de pasta de papel continuou a ser de 5208 yuans/tonelada, o que supuxo unha caída do 30,11 % con respecto ao máximo anterior.
Se o prezo da celulosa se mantén neste nivel en 2023, será case o mesmo que no primeiro semestre de 2019.
No primeiro semestre de 2019, a taxa de beneficio bruto de Zhongshun Jierou foi do 36,69 % e a taxa de beneficio neto do 8,66 %; a taxa de beneficio bruto de Vinda International foi do 27,38 % e a taxa de beneficio neto do 4,35 %; a taxa de beneficio bruto de Hengan International foi do 37,04 % e a taxa de beneficio neto do 17,67 %. Desde este punto de vista, se o prezo da celulosa se mantén en torno aos 5.208 yuans/tonelada en 2023, espérase que a taxa de xuro neta das tres principais empresas de papel doméstico aumente significativamente e o seu rendemento tamén marcará o comezo dunha reversión.
CITIC Securities prevé que no ciclo descendente dos prezos da pasta de papel de 2019 a 2020, as cotizacións externas da pasta de papel de madeira branda/madeira dura serán tan baixas como 570/450 dólares estadounidenses/tonelada. De 2019 a 2020 e na primeira metade de 2021, Vinda International'A marxe de beneficio neto será do 7,1 %, 11,4 % e 10,6 %, a taxa de xuro neta de Zhongshun Jierou é do 9,1 %, 11,6 % e 9,6 %, respectivamente, e a taxa de beneficio operativo do negocio de tecidos de Hengan International é do 7,3 %, 10,0 % e 8,9 %.caixa de presentación
No cuarto trimestre de 2022, as marxes de beneficio neto de Vinda International e Zhongshun Jierou serán do 0,4 % e do 3,1 %, respectivamente. No primeiro semestre de 2022, a marxe de beneficio operativo do negocio de toallas de papel de Hengan International será do -2,6 %. As empresas centraranse en restaurar a rendibilidade, espérase que os esforzos de promoción de vendas se controlen dentro dun certo rango e que os prezos dos terminais sexan relativamente estables.caixa de doces mensual
Tendo en conta o panorama competitivo (a nova capacidade de produción de papel tisú en 2020/2021 é de 1,89/2,33 millóns de toneladas) e a estratexia de prezos líderes, CITIC Securities prevé que a taxa de beneficio neto do papel tisú líder nesta rolda de ciclo de baixada do prezo da celulosa se recupere ata o 8%-10%.
Na actualidade, os prezos da pasta de papel entraron nun ciclo descendente. Neste contexto, espérase que as empresas de papel para o fogar marquen o comezo dun cambio de rendemento.
Data de publicación: 17 de maio de 2023